① 今年全球外汇储备明显减少只是一个与美元走强有关的幻象--但幻象仍有可能成为事实，将给疲软的美国债券市场带来又一波冲击。
② 围绕储备减少的说法已经得到了重视，但经不起仔细推敲。例如，从整体上看储备管理者今年一直是美债的净买家。
③ 亚洲和拉丁美洲的央行，最引人注目的是日本央行，最近直接干预了外汇市场，卖出美元买入本币。这可能涉及到卖出美债。
④ 但Bertaut和Judson的计算对最近几周市场上一些更为狂热的言论提出了质疑，即美元的飙升可能迫使央行为了干预而抛售美债。
⑤ 这可以准确解释央行对公债需求的起伏。估计2,700亿美元的估值变化反映出较2021年底的持有量下降了7%，这与美国银行的美债指数在此期间下滑7.5%的情况大体一致。
⑥ 令人担心的是，外汇干预涉及卖出公债，开启了一个潜在的严重的 “厄运循环”：收益率上升，使美元更具吸引力，推高美元，迫使央行再次干预，而且规模更大。
⑦ Bannockburn Global的外汇策略主管、资深外汇储备观察人士Marc Chandler说，似乎只有少数几个国家通过出售美债来实际干预外汇市场

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