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调查:分析师认为收益率曲线倒挂已不再是经济衰退的可靠信号;

本文编辑:金盛盈富 发布时间:


①调查显示,近三分之二的策略师认为,美国债券市场暗示经济即将衰退的一个关键指标已不再可靠。
②两年期/10年期美债收益率差持续为负值,这是许多分析师模型中的一项重要指标,是预示经济衰退的可靠先兆。自1955年以来,几乎每次经济衰退之前都会出现负利差;在此期间,它只发出过一次错误信号。
③如今收益率曲线已经倒挂了20多个月,但最近市场上的大部分讨论都是围绕经济不会衰退的可能性,甚至是经济增长重新加速的可能性。
④3月6日至12日,路透对债市专业人士进行了一项调查,34位策略师中有22位表示,收益率曲线预测的准确性已不如从前。
⑤Penn Mutual Asset Management投资组合经理Zhiwei Ren说:“我觉得收益率曲线倒挂的指标作用已经大不如前了。如果这两件事同时发生--养老基金等中长期投资大户对长债的需求没有尽头,而美联储又因经济韧性而将短期利率维持在较高水平--那么收益率曲线将在一段时间内保持倒挂。”
⑥自2007-2008年全球金融危机以来,美联储多次大举购买公债,作为刺激计划的一部分。近年来,许多观察人士认为,这种操作扭曲了市场定价,不过,此次调查中接受采访的分析师并未将“量化宽松”政策压低了收益率作为一个原因。
⑦汇丰银行固定收益研究全球主管Steve Major说:“这次的难题在于,政策利率是美联储(联邦基金利率)长期均衡水平的两倍多,而正是加息的幅度和速度导致收益率曲线倒挂。”
⑧与此同时,金融市场将今年美联储首次降息时间的预期从3月推迟到5月,现在又推迟到6月。这导致一些分析师上调对利率敏感的两年期公债收益率R预测,分析师预测中值显示该收益率12个月后将来到3.68%,较一个月前的预估提高了21个基点。
⑨接受调查的60位分析师认为,指标10年期公债收益率预计到8月底只会从目前的4.10%小幅下降19个基点至3.91%,一年后料降至3.75%。在被问及美联储何时开始放缓缩减资产负债表的速度时,26位受访者中有14位预计6月。其他人预测区间介于3月到12月之间。26位受访者中有17位表示,美联储将在2025年第一季度或更晚时候才会结束缩减计划