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【热点分析】如果日本干预汇市的资金用尽,可能会卖美债筹美元

本文编辑:金盛盈富 发布时间:


①日本买入日元的汇市干预行动可能还没有在美国债券市场引起震动,但如果日本卷入一场阻止日元进一步大幅贬值的持久战,这种平静可能会被打破。
②想要阻止本币过度或过快贬值的央行,基本上是通过出售其国际储备中以美元计价的资产,并用所得资金回购本币进行干预。
③专家估计,日本央行在财务省的要求下购买日元的资金来自其持有的美元存款,这些美元存款随后通过出售极短期美国国债甚至美国国库券得到充。
④这将最大限度地减少对美国债市的冲击--美国短期国债,尤其是国库券的抛售更容易被吸收,而可能更易受到流动性不足冲击的美国长期国债则不会受到影响。
⑤日本有一个相当大的美元存款池,可以用来购买日元,但它并不是无限大的。如果资金出现枯竭,债券投资者可能会有理由怀疑,作为全球最大的美国国债海外持有者,日本是否会转而抛售美国国债。
⑥据估计,日本可能拥有高达1,550亿美元的美元存款。日本周一估计花费了350亿美元购买日元,而在2022年9月和10月实施干预的三天里,干预费用仅略高于600亿美元。
⑦如果有必要,东京方面可能会考虑其他支撑日元的选择,包括采取措施鼓励海外资金回流、收紧货币政策、利用与美联储的货币互换额度、从其他渠道获得资金,然后才会直接出售美国债券。但这会带来尾部风险。
⑧Exante Data的宏观策略师Shekhar Hari Kumar指出:“日本(抛售美元)现在不会对美国国债市场造成很大压力。”
⑨他补充说,“但万一财务省与汇市陷入旷日持久的角力,我们可能会预期美国国债市场的收益率会受到一些冲击,尤其是两至五年期国债,并有可能波及其他期限的国债”