6月4日讯，鉴于通胀粘性，投资者谨慎假设美联储2024年维持利率不变似乎是明智选择。这预示着在美国经济保持韧性的情况下，股市、现金和短期债券可能上涨。当前环境无需降息，类似1990年代后期美联储稀里糊涂的宽松周期，彼时三年多现金利率下调1.25%。这凸显出股票继续跑赢的潜力——MSCI全球股票指数在截至1999年的四年间年均回报率达到17.8%。而同期全球债券的年均回报率仅5.1%，考虑到期初的回报率还有6.7%，这一数字非常令人失望。即使在5月反弹后，今年债券表现仍受制于强劲经济数据和持续的成本压力，央行不敢松懈。即使是周一的上涨（ISM制造业指数再度下滑刺激），也不过是让美债面临反转的风险。