欧洲央行行长德拉基将会发现“欧元升值容易贬值难”。

上周四（8月17日），欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，纪要现显示，欧洲央行官员“表达了欧元未来汇率可能过高的风险的担忧”。欧元应声下跌至三周低点，但此后两个交易日表明，此次下跌只是暂时性的。

自德拉基接替让·克劳德·特里谢担任欧洲央行行长以来已经将近十年，特里谢也曾试图通过言语来游说市场，将欧元汇率打压至低位，这种做法并未见效。早在2007年11月，特里谢曾称，“外汇市场的野蛮举动从来不受欢迎，我们将会把极端波动和汇率快速上涨视为不良后果。”

当时，欧元/美元在2017上半年涨幅已经近10%，在特里谢口头干预后的6个月内，欧元又上涨了8%，触及历史最高点1.60，甚至在特里谢2018年3月第二次口头干预欧元时，欧元仍在不断攀升。

尽管欧元近期下跌，但今年迄今仍累积上涨逾11%，为表现最好的G10（十国集团）货币。欧元兑美元目前为1.18，虽然该水平距离欧元历史高位还差的很远，但对欧洲央行来讲，今年若欧元兑欧盟主要贸易国货币升值8%，将会使其2%的通胀目标更难以达成，这也是欧洲央行口头干预打压欧元的原因之一。

这次口头干预为时已晚。在欧洲央行7月政策会议后的新闻发布会中，德拉基错失干预欧元良机，仅表态称，“对汇率的重新定价获得了一定的关注。”

在欧洲央行上周四发布的会议纪要中，可以发现德拉基说服交易员和投资者停止推升欧元的问题所在：“欧元迄今为止的升值可以被看作是部分反应了欧元区基本面和世界其他地区基本面的相对变化。”

随着政局动荡对美元和英镑的打压，欧元正在变成一种避险天堂，特别是在欧元区经济得到改善的的背景下。如果这个前提不发生改变，欧洲央行的任何口头干预，市场都将对其“听而不闻”。

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