①欧洲央行周四将连续第九次加息，并为进一步加息敞开大门，不过持续的通胀和越来越多的经济衰退证据让决策者的立场出现分歧。
②为抵御历史性的物价飞涨，欧洲央行自去年7月以来已加息4%，并基本承诺本月再加息25个基点，这使得周四的政策决定成为全年最容易作出的决定。
③但是，欧洲央行很可能不再就下一步行动发出信号，转而承诺“依据数据”决定。这将让投资者猜测欧洲央行是否会在9月份再次加息，或者7月份是否标志着欧洲央行史上最快紧缩周期的结束。不过有一点是明确的：加息正在快速逼近终点，而争论的焦点似乎只是，在停止加息前是否再采取一次小规模行动，一些决策者认为加息将暂停很长一段时间。
④欧洲央行面临的问题在于通胀率下降太慢，可能要到2025年才能回落到2%，因为最初由能源推动的物价飙升已通过大幅涨价渗透至更广泛的经济领域，并推升了服务成本。
⑤虽然目前整体通胀率只有10月峰值的一半，但更难打破的基础物价通胀却在历史高位附近徘徊，本月甚至可能加速。就业市场也异常紧俏，创纪录低位的失业率提升了未来几年工资快速上涨的风险，因为工会将利用其更强的议价能力来补偿因通胀而损失的实际收入。
⑥因此许多投资者和分析师希望欧洲央行在9月再次采取行动，只有在秋季工资数据有所缓和后才会停止。
⑦丹斯克银行经济学家Piet Haines Christiansen说：“一些及时的指标在2023年已经显示出一些疲软，但从大多数广泛的工资衡量标准来看，劳动力市场对通胀的推动力似乎仍然过于强劲。”
⑧包括欧洲央行执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)在内的多位政策制定者都表示，过度提高利率的代价仍低于措施力度不足的成本。
⑨“我们认为鹰派倾向几乎没有放松的余地，”法国兴业银行的Anatoli Annenkov说。“我们仍然认为通胀主要面临上行风险，预计9月份将最后一次加息25个基点，然后在年底关注焦点将转向资产负债表”

阅读数：