①如果说外国投资者正在一起大口吃进美国公债，那么各国央行可能已经开始失去胃口。美国官方资金流动数据显示，海外民间部门投资者--银行、资产管理公司、保险基金、养老基金、散户投资者--正在大举增持美国公债，而官方部门的持有量最多只能算持平。
②只要央行这种主动或事实上的撤退成不了气候，规模高达26万亿美元的美国公债市场应该就会相对不受影响。一批买家只是在取代另一批买家。但这可能需要付出代价，也就是“期限溢价”不断上升。
③多年来，外国央行和美联储一直是美国公债的两个对价格不敏感的买家和持有者，它们的巨大需求有助于解释为什么即使美国借款激增，期限溢价仍为负值。但现在两者都在后退--美联储正在缩减资产负债表，外国央行也不再大规模购买美国公债。事实上，有迹象表明它们正在积极抛售。
④最新的美国财政部国际资本流动报告显示，11月海外投资者持有的美国公债接近创纪录的6.68万亿美元，但其中央行的持有规模接近2011年以来的最低水平。
⑤经估值效应(即债券价格和美元汇率的起伏)调整后，11月官方部门的美国公债持有量减少了490亿美元。这是自2022年9月以来的最大降幅，也是五个月来的第四次下降。
⑥与此同时，经估值调整后，外国投资者持有的美国公债总量增加了近600亿美元，表明海外私营部门吸纳了1,100亿美元。2023年1-11月中，外资持有的美国公债总量仅下降过一次。
⑦美联储和财政部去年前11个月的数据显示，经估值调整后，海外投资者持有的美国公债增加了4,284亿美元。其中，中央银行仅占319亿美元。美国各期限公债收益率在4.5%到5%之间，是很有吸引力的，所以私营部门产生兴趣可能也不足为奇。阿波罗全球管理(Apollo Global Management)首席经济学家兼合伙人Torsten Slok指出，目前外国私营部门持有的美国公债数量超过了外国官方部门，这是大约25年来的首次。
⑧目前，外国央行持有的美国公债降至3.4万亿美元左右，它们在整个美国公债市场上的总体规模很少如此之小。它们在未偿债券中所占的份额仅为14%，低于新冠疫情前的25%和2008年创纪录的40%。图：外国央行在美国公债市场的份额