1. 尽管面临政治压力，美联储并未转向更大幅度的降息预期，核心原因在于美国通胀依然偏高且出现回升势头。美联储偏好的核心PCE物价指数在12月可能升至3%，为两年多来最高水平，且比通胀目标高出整整1个百分点。
2. 1月多项指标显示通胀压力持续：瑞银-Adobe数字价格指数反映的线上零售价格创12年来最大月度涨幅，年通胀率达2.9%，为疫情后时期以来最快增速；ISM制造业和服务业调查中的投入价格增速进一步加快。
3. 经济基本面强化通胀韧性：美国GDP环比年率增幅超4%，企业贷款增长走强，劳动力市场保持稳定。里奇蒙联储总裁巴尔金指出，通胀持续偏离目标的现象需严肃对待，当前经济可能正受财政与货币政策滞后效应影响。
4. 通胀回升对政治议程构成挑战：在选举年背景下，物价上涨可能削弱特朗普政府“提升负担能力”的计划，并使其降息呼吁受到质疑。即将上任的美联储主席被提名人沃什（以鹰派立场著称）可能在6月首次政策会议上面临更复杂的权衡。
5. 综合来看，通胀数据反复与经济韧性降低了美联储短期内降息的紧迫性，货币政策路径不确定性上升。市场需密切关注后续通胀走势及美联储官员表态，任何通胀持续升温的信号都可能进一步推迟宽松周期