现货黄金隔夜先抑后扬，在短暂失守1230关口后收避险买盘提振反弹，最终收盘于1233一线上方。国际市场主要风险事件继续悬置，昨夜今晨美联储发布经济褐皮书，重申经济增长“温和适度”，但劳动力市场紧缩和关税导致企业成本上涨，褐皮书后美国三大股指起步下跌，加剧市场避险情绪，在美指重返92关口后，黄金顶住压力在1230上方企稳。黄金借助消息面利好避过深度回调风险，短线维持偏多局面。
热点回顾：
地缘政治风险继续影响市场。脱欧方面，欧盟高层近期表示，无法保证爱尔兰不会出现硬边界，可见双方关键问题分歧未除，谈判或继续僵持。另外，周三欧盟再一次否决了意大利的预算草案，而沙特记者遇害事件造成的美国与沙特的关系紧张也未能得到缓解。刺激避险情绪。昨夜，美国住宅销售数据疲软加剧了房价不断上涨料拖累经济增长；今晨，美联储公布的褐皮书经济报告显示，美联储12个地区整体经济活动以“温和至适度”的速度扩张，但劳动力市场紧缩与关税引起的企业成本的上涨，令人担忧。双重利空重压，美股大跌，其中标普500指数收跌3.09%，道琼斯跌幅2.41%，纳斯达克跌幅高达4.43%，创2011年8月以来最大单日跌幅。
我们在此前的分析中指出，由于黄金冲高后的回调未能跌破前期震荡调整通道上轨和上一轮涨势的50%斐波那契回档位，回调是做多机会。隔夜黄金回调止步于1225附近，并未远离新的行情中心1230关口，且目前金价已初步站稳该关口，短线走势偏多，但需关注1240关口的阻力。
日内盘点：
美国经济褐皮书已经揭晓，市场对该国增长前景担忧加剧，新的经济态势会否影响美联储后续货币政策，我们可以从美联储高层言论中寻找蛛丝马迹。日内博斯蒂克、美斯特和布雷纳德将发表讲话，上周会议纪要中高层大多数人一致支持9月利率决议中的加息路线，若讲话内容与此一致，将对美元形成提振。消息面另一重要看点是欧洲央行利率决议和德拉基讲话，当前欧元区正值多事之秋，但德拉基近期讲话对地区通胀前景看法比较乐观，市场预期欧央行不会加息并确认缩减购债规模至150亿欧元，并将在明年9月开始加息，且于2020年1月结束负利率政策。若欧央行明确加息时间点信号，将有利于欧系货币反弹。美国数据方面，重点关注耐用品订单和失业金申请，其中前者和美国整体经济现状密切相关，是对褐皮书经济结论的一个验证，若共振走软，将令美元承压。
技术分析：
黄金小时图
小时图上，黄金如期止跌回升，形成一条上倾的行情通道雏形，目前金价逐步向上轨附近靠拢。金价短线呈现低点上移的特点，短线走势偏多，初步反弹目标在上轨附近的1240-43区间，突破该区间的同时完成高点上移，届时多空争夺重点转向1240关口，并将传出本月新高，是强化做多的信号，若反弹不破，则金价又再度转向调整的可能性，回调初步目标在1230-26区间，跌破多单减仓观望，不破做多。
黄金日线图
日线图上，黄金行情变化基本遵循技术面信号轨迹，在旗形整理结束后，筑底反弹行情延续，但目前金价尚未有效站稳中期下跌趋势的38.2%斐波那契回档位附近的1238-40区间，进一步加仓依据不足，中长线多单继续持有，等待金价下一步突破，若站稳1238-40区间，则下一目标指向50%回档位附近的1263一线。持仓方面，SPDR Gold Trust持仓周三增加1.76吨，当前持仓量为749.64吨，创近两个月新高。市场投资氛围乐观，对投资者持单信心形成提振。
现货黄金10月25日操作建议：
上方阻力：1240-43、1248-50、1254-56
下方支撑：1230-26、1220-18、1214-10
