上周现货黄金开盘1212.94美元/盎司，最高1232.68美元/盎司，最低1204.68美元/盎司，收盘1228.68美元/盎司，全周金价大幅反弹19.04美元，涨幅1.57%。整体来看，金价上周一开始及出现持续反弹，并且在周五通胀等数据弱于预期之后出现进一步的大幅反弹，全周总体呈现上行走势。美元指数进一步回落，消息面出现利多，现货投资商资金流出减速，技术面有所修复。
图1 上周金价走势
消息面上看，上周公布的数据显示，美国5月JOLTS职位空缺低于预期和前值，结合此前公布的非农和失业率等就业数据，一季度的经济回落正在向就业传导。通胀方面，美国6月PPI和核心PPI以及CPI和核心CPI增速均低于预期，并且继续回落。产出方面，6月工业产出和制造业产出均有所回升。需求方面，7月密歇根大学消费者信心指数初值进一步回落，但1年和5年通胀预期有所升高。总体上看，美国经济扩张的速度有所加快，可能表明其正在走出此前的减速，但通胀回升的速度仍在下降，这也是刺激金价周五走强的重要因素。
美联储方面，上周除堪萨斯城联储主席George表态鹰派以外，费城联储主席Harker、联储理事Brainard表态中性，达拉斯联储主席Kaplan以及美联储主席耶伦均表态偏鸽派。且我们认为，随着联储主席和越来越多的官员开始转向鸽派，市场风向可能将出现转变，9月“鸽派缩表”甚至预测未来加息路径的点阵图发生变化的可能性上升。从市场方面看，根据联邦基金利率期货，目前市场隐含的9月加息的概率已经降至10%以下，12月加息的概率仍位于50%以下，基本与12月不加息概率相同。我们认为，目前市场对未来加息路径放慢的预期仍不足，仍可能有调整空间，对金价而言这可能是潜在的利多。
图2 美联储会议声明
欧洲方面，上周公布的经济数据不多，但主要经济数据仍显示欧元区经济的复苏继续。此外，欧洲央行行长德拉吉将参加8月24-26日的杰克逊霍尔年会，目前市场预期其将释放与有关QE的重大消息，或暗示未来货币政策紧缩的方向和路径，该情况需要持续关注。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少6.51吨，此前一周仓位大幅减少17.15吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为60260张，此前一周持仓量为93799张。随着金价的反弹，现货投资商建仓的速度开始下降，其对金价未来的走势悲观的情绪有所改善。
图3 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，我们认为目前消息面已经出现改变，中线趋势持续偏多的可能性进一步上升，下方可继续关注1200美元支撑的有效性；上方压力位则位于1260美元附近，以及1295美元至1300美元整数关口附近。长期来看则仍维持宽幅震荡观点，以继续等待基本面尤其是通胀的变动。
此外我们认为，未来一段时间影响市场的主要因素将再次回归美联储。近期美元指数的走弱，主要是特朗普交易走弱之后，叠加欧央行释放收紧信号导致的欧元走强所致，并非美元自身的走弱。但未来美联储若继续释放放慢加息速度的信号，不排除美元进一步走低的可能性。同时，中国周边潜在的冲突爆发的可能性持续上升，也需要予以关注。
本周公布的重要数据包括：美国房地产等方面的数据。
图4 重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
