上周现货黄金开盘1331.37美元/盎司，最高1345.91美元/盎司，最低1306.90美元/盎司，收盘1314.31美元/盎司，全周金价下跌15.07美元，跌幅1.13%。整体来看，金价在上周呈现震荡下行的走势，周一小幅反弹，周二、周三和周五均有下跌，周四则几乎持平。美元指数出现较大幅度的反弹，消息面上看略偏空，注销现货和期货投资者均有减仓，技术上看金价从高位震荡下跌。
图1 上周金价走势
消息面上看，上周公布的数据较少，美国12月JOLTS职位空缺数量有所下降，并且低于预期。但1月ISM非制造业指数超出预期和前值，显示出服务业增长正在继续增强，这也和前期公布的就业数据等分项表现较为一致。总体来看，美国经济继续在扩张的道路上，仍保持较好的表现，这对金价影响偏空。
美联储方面，上周发表讲话的官员较多。圣路易斯联储主席Bullard、费城联储主席Harker、芝加哥联储主席Evans表态偏鸽派，纽约联储主席Dudley、堪萨斯联储主席George、达拉斯联储主席Kaplan、旧金山联储主席Williams均偏鹰派。总体来看，目前美联储持有鹰派观点的委员仍为多数。根据联邦基金利率期货，目前市场隐含的3月加息的概率约为80%，年内加息三次的概率约为30%多。这表明市场仍认为3月加息是大概率事件，而年内加息三次的概率在近期持续保持稳定。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面，数据显示欧元区12月消费数据基本符合预期，德国、法国、意大利的工业产出同比来看均有所增长，与前期欧元区总体的产出数据较为一致。
欧央行中，德国央行总裁魏德曼表示不会因为欧元走强及近日股市大跌，而大幅延长欧洲央行购债措施，法国央行行长也发表类似言论。管委Lautenschlaeger称，物价趋势证明量化宽松可以在2018年结束。欧洲央行行长德拉吉也强调表示，尽管经济强劲增长，但央行仍为提升通货膨胀仍有空间。目前来看，欧洲央行在9月份或将退出QE，6月会议可能暗示未来的政策路径，但年内升息的可能性目前不高。
资金面上，主要黄金ETF基金持仓量合计大幅减少19.96吨，此前一周减少6.51吨；其中全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量减少20.64吨，此前一周为减仓6.79吨。截止上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为190877张，此前一周持仓量为207262张。总体来看，在目前金价高位回落的走势下，现货投资者和期货投资者开始有持续减仓，表明市场投资者进一步偏空。
图3 7大现货黄金ETF持仓量变动合计
图4 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，金价在上周呈现震荡下行的走势，周一小幅反弹，周二、周三和周五均有下跌，周四则几乎持平。目前来看，美元指数大幅反弹，金价持续回落并击穿多条短期支撑线，该走势完全符合此前的预期，金价下行动能有一定释放但难言结束。中线行情可视作偏多，但振幅将有所加大，1300美元是重要的支撑位。此外决定金价运行方向的因素正在有所变动，通胀预期持续上升是金价长期利多因素，但短期来看反而是利空因素，这一点我们将会持续关注。
地缘政治方面上周几乎没有变动。从市场层面看，本周股票市场继续暴跌，投资者的避险情绪继续上升，VIX指数等刷新高位。我们认为，在利率持续走高对资产价格重估的影响集中释放之后，经济基本面支撑之下的部分资产仍有进一步上涨的可能性，但是短期仍需警惕大幅波动的可能性。此外，油价持续下跌将缓和市场对通胀走高的预期，并弱化市场对美联储加息速度提高的担忧，也是目前可以看到的唯一负反馈的潜在来源，这一点我们将会持续关注。
本周重点关注的数据包括，美国通胀数据和产出以及房地产方面数据，日本的去年四季度GDP。
图5 本周重点关注数据
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
