上周现货黄金开盘1313.02美元/盎司，最高1350.07美元/盎司，最低1307.05美元/盎司，收盘1348.51美元/盎司，全周金价上涨35.77美元，涨幅2.72%。整体来看，上周金价呈现小幅下跌之后大幅反弹的走势，周三和周五受到消息面的影响而有明显走高。美元指数有一定走弱，消息面上看力多为主，主要现货投资者持仓量显著上升但期货持仓继续减少。技术上看金价从震荡通道下轨反弹至上轨附近。
图1 上周金价走势
消息面上看，美国2月成屋销售增速上升，但新屋销售增速回落。2月耐用品订单增速也有所回升。另一项重要数据显示，美国3月Markit制造业PMI初值报55.7，较前期和预期都有所走高，虽然服务业和综合PMI有所回落。综合来看，目前的经济数据没有明显延续之前的回落态势，此前数据走弱或含有季节性以及噪声因素。但仍不能排除经济周期从繁荣转向滞涨阶段，对此我们仍将持续保持关注，金价仍有可能受到基本面的利多影响。
美联储方面，明尼阿波利斯联储主席Kashkari、达拉斯联储主席Kaplan、亚特兰大联储主席Bostic均发表鸽派或中性表态，美联储主席鲍威尔则表态偏鹰派。同时，在3月会议上美联储如期加息25个基点。会议声明对经济和就业保持一贯的非常乐观的态度，但是对通胀的措辞几乎没有改变。此外，在声明附件中，美联储对今明两年经济数据的预期明显调高，点阵图中预期今年加息4次官员也明显增加。综合来看，本次会议释放的信号可视作偏鹰派。根据联邦基金利率期货，目前市场对年内加息3次的预期继续小幅上升，加息4次的概率仍维持30附近不变。我们认为，市场尚未将加息4次计入价格中，未来相关事件仍有可能引起市场波动。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面消息面变动不大，数据显示欧元区3月制造业PMI初值进一步从此前的高位回落，服务业PMI和综合PMI也有所走弱。具体来看，德国和法国的制造业PMI均有所下降，总体PMI也有降低。结合其他方面数据，欧元区经济进一步较前期有所放缓。
资金面上，主要黄金ETF基金持仓量合计增加14.93吨，此前一周增加7.22吨；其中全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量增加10.32吨，此前一周增加6.49吨。截止上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为148731张，此前一周持仓量为167948张。总体来看，本周金价大幅反弹，现货投资者增仓但期货投资者减仓，分歧仍然存在。
图3 7大现货黄金ETF持仓量变动合计
图4 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，上周金价呈现小幅下跌之后大幅反弹的走势，周三和周五受到消息面的影响而有明显走高。短期来看，金价走势比我们之前预期的乐观，从震荡通道下轨1310美元附近，反弹至上轨1345美元附近，并且多头力量暂占主动，如果确认突破该位置，下一个压力位位于前高1366美元附近。中长期来看，在通胀持续性走高和市场完全预期美联储年内加息四次的前提下，叠加经济增速的回落，金价才有可能再次上行，目前仍需等待上述因素出现，我们将会保持持续关注。
地缘政治方面，特朗普正式宣布授权其政府对美国进口自中国的600亿美元的商品增加关税，同时对其主要盟友予以豁免。同时中国方面也表示，如果美方执意要打贸易战，中方将奉陪到底，并采取所有必要措施坚决捍卫自身合法权益，并迅速宣布对进口自美国的30亿美元商品加税。中美贸易战令市场的避险情绪显著上升。并导致全球股市的明显走低，美债和黄金价格则有所上涨，并且该事件对金价的利多影响仍有可能继续。需继续关注双方的动态，不排除进一步的贸易壁垒措施对市场带来更深的伤害。
本周重点关注的数据包括美国PCE平减指数和消费信心指数等。
图5 本周重点关注数据
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
