上周现货黄金开盘1326.06美元/盎司，最高1347.97美元/盎司，最低1320.20美元/盎司，收盘1332.12美元/盎司，全周金价小幅上涨7.22美元，涨幅0.54%。整体来看，上周金价继续呈现冲高回落走势，周一上行至周内高点之后，周二走弱，周三冲高回落，周四继续震荡下行，周五则触底反弹。美元指数也呈现冲高回落的态势，消息面上看有所偏多，主要现货投资者仓位大幅增加，期货投资者持仓则有下降。技术上看金价仍然在重要压力位下方震荡。
图1 上周金价走势
消息面上看，上周公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数低于预期和前值。具体来看，具体来看，产出、新订单和库存分项均有所走弱，显示出经济活动继续有所冷却。同时，原材料价格分项上涨至近7年高点。另外一项重要数据，周五公布的美国就业报告显示，3月新增非农就业人数大幅回落，失业率维持4.1%的位置不变，薪资增速小幅加快。集体来看，非农中的商品生产分项，在建筑业的带动下大幅回落，服务生产中则主要是零售业的拖累。总体上看，前期产出和需求端数据的走弱开始对经济的上游产生影响。
美联储方面，上周包括美联储主席鲍威尔在内，以及理事Brainard、旧金山联储主席Williams均发表偏鹰派讲话，圣路易斯联储主席Bullard和亚特兰大联储主席Bostic则持有片鸽派观点，其中后者较此前的中性态度更为鸽派。根据联邦基金利率期货，目前货币市场隐含的6月加息概率仍为80%到90%之间，表明市场几乎认定6月将会加息。年内加息三次的概率仍为40%到50%附近，加息4次的概率略微回落至30%以下。此外，目前市场隐含的9月第三次的概率最高为50%，这与此前的市场预期的3、6、12月加息有所不同。9月至12月间可能是市场将今年加息预期调整至四次的时间窗口，届时需警惕市场的变动。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面看，消息面变动较小。数据显示欧元区2月零售销售环比涨速弱于预期，但是较前值有所改善。PPI的增速有所加快且超过预期；3月总体CPI在能源价格带动下小幅走高，但是核心调和CPI同比初值不及预期，与前值持平，总体来看欧洲通胀依然是温和上行为主。
资金面上，主要黄金ETF基金持仓量合计增加19.49吨，此前一周持仓减少2.81吨；其中全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量增加13.87吨，此前一周减少4.42吨。截止上周二，纽约金非商业持仓净多头持仓数量为166589，此前一周持仓量为203354张。总体来看，期货投资者持仓数据出现回落符合我们此前的预期，而在金价受到避险因素提振、现货投资者持仓量上升的情况下，期货持仓预计将会有所增加。
图3 7大现货黄金ETF持仓量变动合计
图4 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，上周金价继续呈现冲高回落走势，周一上行至周内高点之后，周二走弱，周三冲高回落，周四继续震荡下行，周五则触底反弹。短期来看，金价的走势表明前期高点1355美元、1365美元、1375美元等位置，仍为尚未确认突破的重要压力位，下方支撑位于1325美元和1310美元附近；中长期来看，在通胀持续性走高和市场完全预期美联储年内加息四次的前提下，叠加经济增速的回落，金价才有可能再次上行，目前仍需等待上述因素出现，我们也将会保持持续关注。
地缘政治方面看，本周美国总统特朗普再次宣布，已经指示美国贸易代表考虑对中国商品加征更多关税，涉及金额1000亿美元。此前中国为报复美国对进口自中国的600亿美元产品采取的增加关税行为，宣布了包括大豆、汽车、飞机等产品在内的高达500亿美元的反制措施。不排除下周中国会宣布更多的报复措施。中美的贸易战进一步升级，已经令周五美股再次大幅下探，市场避险情绪有一定回升，该情况仍需要持续警惕。
本周重点关注的数据主要是美国的CPI以及欧元区的产出数据。
图5 本周重点关注数据
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
