上周现货黄金开盘1222.73美元/盎司，最高1243.34美元/盎司，最低1214.65美元/盎司，收盘1239.85美元/盎司，全周上涨17.33美元，涨幅0.42%。整体来看，市场对美联储推迟加息的预期进一步升温导致周内金价逐步上行，但总体上震荡局面不变。
图 1 周内金价呈现震荡上行走势
数据上看，主要受到订单飙升的推动，美国3月ISM制造业指数由2月的49.5攀升至51.8，自去年8月以来首次超过50荣枯线，但2月工厂订单较前月下降1.7%，耐用品订单下降3%；3月密歇根大学消费者信心指数终值从2月的91.7下滑至91。数据仍显示出美国经济虽然出现波折，但仍处于复苏的路径上，这表明从长期来看，美联储升息轨道之中。
消息面上，本周焦点位于美联储公布的3月FOMC会议纪要，该文件显示，决策者就4月加息问题各执一词，多位官员建议谨慎，部分原因是担心全球风险拖累美国经济。总体来看，本次会议纪要的内容基本符合此前的会议声明的态度，总体上仍呈现出谨慎升息的鸽派态度。
此外，圣路易斯联储行长Bullard、克利夫兰联储行长Mester、波士顿联储行长Rosengren、堪萨斯联储行长George、旧金山联储行长Williams均发表偏鹰派的讲话，美联储主席耶伦、纽约联储行长Dudley、达拉斯联储行长Kaplan则继续鸽派。美联储内部分歧继续扩大化，但是升息将推迟得到了市场的认可，目前美联储4月、6月、9月、12月升息至0.75%的概率分别为4.6%、21.6%、35%、40.4%，与前期相比，4月升息概率略有降低，其他上述月份略有升高。我们认为，未来一段时间美联储内部分歧将继续存在，美元震荡中心可能仍将下移，这可能对金价有一定支撑。
图 2 美联储官员态度变动，红色为有投票权委员，空是没有新的讲话表明态度
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周累计减少0.28吨，此前一周为减少5.65吨，机构减持速度放缓。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头为190400张，较此前再次小幅增长，目前多头仓位处于高点并且仍在增加，短期内金价大跌的可能性较小。
图 3 纽约期金净多头持仓情况
综合来看，本周市场对美联储推迟加息的预期进一步升温，导致周内金价逐步上行，其已经突破前期压力线，弱势震荡或将变为强势震荡。美联储官员意见分歧较大，4月份升息基本无望，趋势性多空局面尚没有出现，预计短期内仍以横盘走向为主。下一个基本面变动的窗口期是本月26日和27日的美联储会议。
另外，本周将有大量数据公布，请予以关注。
图 4 本周重点关注数据或事件
