上一交易日现货黄金开盘于1293.20美元/盎司，日内最高价为1294.09美元/盎司，最低价为1274.86美元/盎司，收盘于1279.01美元/盎司。当日价格变化可以看到，金价出现超过20美金的涨跌，基本回吐上周五剧烈拉升的全部涨幅。周二亚市早盘，金价保持谨慎反弹调整，交投于1279美元/盎司附近，在德国组阁失败，避险买盘一触即发之际，黄金缘何再遭空头“砸盘”？细数从上周到本周金价的大起大落，我们试着找出黄金价格琢磨不定的真相。

成也萧何败萧何，黄金是美元的提线木偶？

上周五意外大涨后，本周一黄金价格又有新剧情，金价在早间的温和调整后，晚间开启了跳水模式，快速下跌至1274关键支撑上方。同时，COMEX 12月黄金期货收跌21.20美元，跌幅1.6%，创两个月最大单日跌幅，报1275.30美元/盎司。

对于黄金上周五的暴涨，机构给出的基本面解释是避险买盘，刺激买盘的因素包括三个：其一，特朗普政府“通俄门”发酵；其二，朝鲜半岛局势或趋于紧张；其三，美国税改还有后续。

有了上周五行情大涨为背景，在基本面尚未发生明显变化的情况下，本周一的金价暴跌难以解释。更重要的是周一德国组阁失败，德国总理默克尔表示，宁可重新选举也不要组建少数党政府。这加剧了德国政治不确定性，极端情况下，可能危机欧元区的完整性。

德国政局中的变数相较于缺乏实质进展的“通俄门”和朝鲜半岛局势更能触发市场避险情绪，事实上德国组阁失败已经对欧元造成了不小的压力。但这次避险买盘并没有如预期对黄金形成提振，问题出在美元身上。

美元指数小时图

在欧元因德国政局走软之后，美元出现止跌回升，重返94.00关口。自上周美指打来回调通路后，一直呈现疲软行情，多次反弹尝试均受到94.00关口压制。昨天对该关口的突破虽然是短暂的，但也引发了投资者对美元区像是回归的担忧，加上同日内美股表现强势，三大股指全线上涨，进一步诱发黄金短线抛售。

如果美元和美股表现确实是黄金短线抛售的导火索，投资者需关注美指在94.00关口的表现，以及影响美指表现的以下事件。

欧元，黄金的猪队友还是神助攻？

美元能够取得隔夜的短暂突破，大方向上受惠于12月加息前景，微观上的利好可能是欧元走软。自德国经济数据释放欧元区经济正面信号后，欧元一步步从欧洲央行利率决议的冲击中恢复过来，成为美元指数反弹回调的一道重要压力。

欧元小时图

德国政治局势变数打乱了欧元反弹节奏，上周五欧元出现高位回调。本周德国组阁失败的影响进一步加扩大，阶段了欧元止跌反弹的进程。由于黄金走势近期对美元行情变动非常敏感，欧元等主要非美货币的波动对金价后续表现影响不小。

本周，欧元和英镑等欧系货币主要的基本面要素也包括三个：其一，上文提及的德国政治局势变化；其二，英国预算案；其三，英国、德国和欧元区的经济数据，包括GDP数据和经济景气指标等。

加息和税改，烟雾弹还是定时炸弹？

加息和税改作为这个月基本面的压轴大戏，其造成的市场影响充满了意外。首先说加息，原本美联储11月利率决议抛出年底加息之后，美元应该可以借助这一重大利好稳坐钓鱼台，但美元多头因为税改溃不成军。现在，年底加息预期被消化之后，却又是黄金大跌、美元企稳的主要支撑，追究原因，还是因为不确定性。

加息的不确定性体现在上周美联储高层言论分歧中，其影响体现在上周五的黄金大涨，本周的金价大跌和美元重返94.00关口，可能是市场恢复年底加息信心的一个信号。

再谈税改，从众议院投票到参议员投票，市场预期的方向都非常清晰，但市场表现却呈现不确定性。众议院投票预期结果是通过，影响是利好美元，利空黄金，投票结果符合预期，但其对美元的提振和对黄金的打压都不明显。

现在市场的关注点转向参议院投票，该投票的市场预期是难以通过，而不管通过与否超短线上利空美元，利好黄金，但两种结果的影响程度不同。参议院税改议案不通过，表明特朗普税改推进不顺利，降低企业税事件难料，利好黄金；若通过议案，推迟降低企业税，也将利好黄金。两者的不同在于，前者对黄金的利好具有持续性，后者主要是短期利好。

鉴于众议院税改投票后市场出人意料的反应，建议投资者对参议员税改议案投票的影响保持谨慎。加息，也是如此，在市场预期几度变化之后，很难说12月的加息是个烟雾弹，还是一颗定时炸弹。

机构观点：金价反转并不令人意外

美西银行财富管理高级投资策略师Rob Haworth表示，金价走势出现反转不是非常令人意外，因为本周四(11月23日)是感恩节假期，市场交投氛围有所降温。

芝加哥RJO Futures的高级市场策略师Phil Streible表示，金价大跌主要受美元大涨所致。此外，随着美联储12月会议临近，美联储将加息的预期进一步升温，这也加剧了金价走软的可能性。

高盛预计，美国劳动力市场收紧和通胀回升至更正常水平的前景，将促使美联储明年加息四次。

根据investing.com的美联储利率监测工具显示，100%交易员预计美联储将于12月加息。　黄金对债券收益率和美元走高都很敏感，美元走强会使以其他货币计价的黄金显得便宜。同时美国利率上升，提高了持有非收益率资产(如黄金)的机会成本。

技术面：金价重返超短线上行通道内

黄金小时图

黄金小时线上可以看到上周大涨到本周一大跌的行情变化微观过程，整体上，虽然超短线金价基本回吐上周五全部涨幅，但回调受到近期上升通道下轨支持，日线则受到布林中轨支持，MACD指标继续向零轴靠拢，而小时线RSI指标也在短暂超卖之后逐步回归常态区间，金价虽然出现短暂暴跌，但峰谷值仍在逐步上移，反弹初步阻力在1283-85区间，突破站位该区间将重新向上考验1290-92区间，但更重要的阻力位置在上周五高点1297一线，回调初步支撑在隔夜低点附近的1274一线，续跌指向1270关口，更关键的支撑位置在1263-60区间，过程金价将在1267附近获得支持。