上一交易日现货黄金开盘于1279.94美元/盎司，当日最高价报1280.00美元/盎司，最低价报1271.05美元/盎司，收盘于1275.75美元/盎司。周二消息面依然清淡，但有消息称对冲基金疯狂增持黄金看多头寸，金价开盘后温和反弹，目前交投于1276美元/盎司上方。

黄金看涨投机头寸正处于10周以来的最高水平

截至11月28日当周的数据显示，基金经理增持Comex黄金期货投机多头头寸合约21226份，至208518份。与此同时，空头头寸减少了4159份，至9978份。黄金净头寸增至198540份。

对比历史数据发现，对冲基金上周以4个月来最快的速度买入黄金，黄金净头寸规模比前一周增加了近15%。分析指出，对冲基金大幅增持黄金多头，主要受到美国通胀或持续增长的预期影响。

直观上看，对冲基金大幅增持黄金多头，对金价形成提振。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，短期内将看到黄金受到良好支撑，因为对冲基金寻求避险投资，以防范不断升级的地缘政治风险和华盛顿持续上演的戏剧性事件。

与此同时，也有分析对当前的基金多空持仓比例失衡表示担忧。盛宝银行大宗商品战略主管Ole Hansen指出，多头的增加和空头的减少，使得多头与空头的比率达到了21.4：1高点，这令人不安。

基金大规模持有看涨的黄金对头，是部分机构投资者看好黄金前景的信号之一。但过重的多头头寸背后是巨大的平仓风险，一旦出现显著利空因素，黄金有早打抛售的风险。

历史一幕或重现，黄金多头12月爆发？

基金大幅增持黄金的之际，有分析人士指出，黄金当前走势可能是历史一幕的重现。

国外贵金属网站Kitco全球贸易主管Peter Hug近日表示，黄金在今年最后一个月的价格走势很可能与2016年12月类似。图表看起来与2016年12月相似，12月的前半个月看起来可能会走弱，随后反弹并延续至1月。我们可能会看到类似的模式再次出现。

那么，黄金12月靠什么实现行情爆发呢？

其一，市场提前消化了12月加息，黄金已因为加息预期充分下跌，根据市场“买预期，卖事件”的惯性，美联储如期加息后黄金可能重获反弹机会。

其二，黄金10月以来，对风险事件异常敏感，不稳定的国际政治事件可能带来行情爆发，朝鲜半岛局势、中东局势和英国脱欧等，都可能成为导火索。

近在眼前的考验，美国政府能否避免关门

周一我们就对这个话题进行了讨论，本周五美国政府将面临关门考验。

据悉，美国政府资金预计将在12月8日之后耗尽，届时将面临关门风险。周一消息显示，众议院共和党人希望能达成为期两周的持续运作决议案保障政府运作至12月22日，而在12月末还需再次延期CR来度过假期。

在预算协议未达成的情况下，政府关门的几率大大增加，而此次参议院民主党的态度将是保持政府运作的关键因素。此外，我们在稍早的分析已经强调政府关门可能对美国税改年内通过的重要性。

可见，美国政府能否在本周五避免关门关乎政局和税改等两方面，而周五当天美国还将发布11月非农数据，黄金将同时迎来三大考验，一轮大行情正在酝酿中，急着看空黄金或为时过早。

机构观点：黄金交易活跃，料继续承压

交易所运营商芝商所CME在报告中称，金属11月份日均成交量创历史新高。黄金期货和期权平均日成交量同比上涨11%至45.3万手，黄金期货成交量达每日41.6万手。

RJO期货的高级商品经纪商Bob Haberkorn预计黄金仍将承受压力，距离美联储会议不到两周的时间，在此之前，除非出现地缘政治事件，否则我认为黄金没有上涨的理由。

技术面：关注金价在窗口处表现

黄金小时线

现货黄金小时线因上一交易日开盘大跌形成跳空窗口，该窗口处于上周连续两个交易日之后，即一个超短线底部附近，能否关闭该窗口对当前行情调整具有一定的指引意义。上一交易日金价虽然反弹，但未能回填缺口，日内继续关注金价能否关闭该窗口，若金价反弹关闭窗口，则有重返1280-83区间上方的可能，若金价未能关闭窗口，则可能继续下跌至1270关口附近。