上周现货黄金开盘1276.37美元/盎司，最高1302.44美元/盎司，最低1275.13美元/盎司，收盘1301.69美元/盎司，全周金价上涨28.09美元，涨幅2.21%。整体来看，金价上周一小幅跳空高开，随后全周时间持续反弹，总体呈现大幅上涨的走势。美元指数有所回落，消息面上多空均存在，主要现货和期货投资者仍有减仓，技术面上呈现触底反弹的走势。
图1 上周金价走势
上周公布的数据显示，美国8月JOLTS职位空缺人数继续下降，9月PPI增速超预期，10月密歇根大学消费者信心指数初值突破100，远超市场预期和前值。另一项重要数据显示，美国9月CPI同比加速增长，核心CPI则相对稳定。具体来看，能源价格同比加速贡献了几乎全部总体CPI的涨幅，其中交通运输分项对总体CPI的拉动明显。这表明国际油价上涨，以及飓风等天气因素的对下游能源价格尤其是汽油等的影响，仍然是9月CPI变动的主要因素，内生的价格变动的影响仍不足。总体上美国经济扩张的同时，内生性的通胀仍较为疲弱，前期数据已经显示薪资增速有所增加，未来通胀尤其是核心出现持续上行的可能性仍然较大，明年一季度末期仍是通胀方向变动的时间窗口。
美联储方面，上周联储官员讲话较多，主要的地方联储中达拉斯和芝加哥联储主席依然以鸽派态度为主，堪萨斯、波士顿以及旧金山联储主席则偏向鹰派，中央层面看，美联储理事布雷纳德偏向鸽派，副主席费舍尔偏鹰派，但是后者即将离任。总体上看，近期美联储内部鹰派的力量有所增长。根据联邦基金利率期货，市场隐含的12月加息概率为80%附近，接近历史上来看的90%的充分预期的水平，表明市场及基本将12月加息计入价格中，调整的空间已经有限。利空暂时出尽是金价近期反弹的最主要支持。
图2 美联储官员讲话
欧元区方面，数据显示欧元区10月Sentix投资者信心指数略有回落，8月工业产出增速加快，主要国家中德国和意大利的工业产出加速，但是法国的工业产出速度有所回落。总体看欧元区经济继续复苏中，并且德国作为火车头持续保持一定增长。这对于欧洲央行月底的会议宣布缩减QE，以及未来的持续收紧货币政策有一定支持。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少0.89吨，此前一周仓位减少10.63吨，减仓的幅度大幅下降。截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为200112张，此前一周持仓量为203855张。总体来看，上周现货和期货投资者均出现减仓，这符合我们的预期，但减仓幅度均有降低表明金价的中短期运行受到的资金面压力下降。
图3 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，金价上周一小幅跳空高开，随后全周时间持续反弹，总体呈现大幅上涨的走势。中期暂时可按照偏多对待，上方1357美元至1400美元一带仍为重要的密集压力位，下方支撑则位于，以及1200美元和1220美元附近，短期可关注能否守住1300美元。长期来看可继续维持震荡观点，且趋势偏多，等待基本面尤其是通胀的变动带来的金价主升浪。长期方向的变动窗口可能在明年二季度前后打开。
此外，随着朝鲜问题和西班牙的加泰罗尼亚地区独立的问题暂时搁置，地缘政治风险出现了较为明显的下降。另外，近期沙特和俄罗斯接触，以及OPEC国家可能再次支持油价上涨，可能令未来的能源价格出现超预期上行压力，我们将会持续保持关注。
本周公布的重要数据包括：美国房地产数据和日本工业产出数据。
图4 重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
