上周现货黄金开盘1251.59美元/盎司，最高1255.88美元/盎司，最低1206.7美元/盎司，收盘1208.77美元/盎司，全周金价大幅下跌42.85美元，跌幅3.42%。整体来看，上周金价大幅下跌，美国经济数据继续好转，多位联储官员持续发表鹰派讲话，且7月升息概率上升拉动美元走强，金价因此受到极大压制。
图 1 周内金价走势
数据方面，美国4月耐用品订单大幅增长，但不包括飞机的非国防资本品订单略有下滑。房地产方面数据大幅好转，4月二手房销量大幅攀升，新屋销售也实现远超预期的增长。就业方面，美国上周首次申领失业金人数减少1万，降至26.8万，连续第二周下降。总体来看，耐用品订单持稳以及房地产市场的强劲，都表明美国经济正在继续从一季度的放缓中走出，而前期新增非农就业放缓可能主要因季节性因素，后期美国就业或仍保持强劲。美联储方面，旧金山联储主席Williams、费城联储主席Harker、波士顿联储主席Rosengren、圣路易斯联储主席Bullard均发表鹰派讲话，支持美联储尽早加息，并且再次强调了相信年内可能出现两次加息的情况。就连此前一向偏鸽派的主席耶伦，周五也发表了偏鹰派讲话。
我们认为美联储确实正在并将继续引导市场预期向提前升息、年内两次升息的方向转变，但由于目前仍未给出较明确的6月升息信号，所以7月升息的可能性更高，根据联邦基金利率期货推测，7月升息概率为48%，较前期明显回升，投资者将等待美联储在6月会议上给出更为明确的政策指引。
图 2 美联储官员态度变动
欧洲方面，上周内欧央行管委会委员Knot称，货币刺激措施正在接近极限，如果持续“过长时间”，可能加大失衡。欧央行执委会委员Praet表示，欧央行全体委员致力于达到通胀目标。从6月份起，欧央行将开始购买企业债，结合其经济出现一定复苏来看，欧央行可能先等待美联储态度明确，近期暂无必要进一步扩大宽松，预计本周管委会会议将保持按兵不动。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量减少0.6吨，目前持仓868.66，此前一周增加18.13吨。可以发现机构持仓变动明显，其正逐步变为市场空头。CFTC公布的数据显示，截至周二纽约金非商业持仓净多头为206632张，此前一周持仓为266288张，多头持仓大幅下降。无论是现货还是期货市场的情况表明，目前做空力量正在增强。
图 3 纽约期金净多头持仓情况
综合来看，上周金价大幅下跌，美国经济数据继续好转，多位联储官员持续发表鹰派讲话，7月升息概率上升拉动美元走强，金价因此受到极大压制。技术上看，前期的多条支撑线已经尽数跌穿，空头势力非常强大，下方1200美元或有短线支撑。而由于市场风向已经转变，并且投资者期现市场的头寸仍较多，黄金后期面临一定的抛压，中期看向下趋势不变，自我强化的正反馈市场形势初步形成，震荡下行演化成趋势性下行的概率上升。本周市场迎来5月非农数据以及欧央行管委会会议等，需要关注的事件如下。
图 4 本周重点关注数据或事件
