上周现货黄金开盘1191.24美元/盎司，最高1225.03美元/盎司，最低1188.12美元/盎司，收盘1216.30美元/盎司，全周金价上涨25.14美元，涨幅2.1%。整体来看，上周金价维持震荡上升的走势，并且在压力线附近再次放慢脚步，趋势上的单边上行转为震荡，消息面多空均有，美元指数暂时遇到支撑。
图1周内金价走势
上周公布的数据显示，美国通胀继续走强，12月PCE物价指数超越前期和预期数据至近期高位，12月成屋销售也继续好转。1月ISM制造业指数继续攀升，其中生产、新订单指数继续回升，但新出口订单下降，产成品库存上升、原材料库存下降，补库存周期继续。更重要的，周五公布的就业报告显示，1月新增非农就业22.7万人，大幅超出预期，虽然失业率略有上升0.1个百分点，时薪增速减慢，但劳动力参与率和就业人口比继续上升至近期高位，表明就业市场仍然较为紧俏，经济扩张步伐持续，这对金价走势并不利多。
美联储方面，芝加哥联储主席Evans和旧金山联储主席Williams均发表鹰派讲话，并且二者罕见的表态称，年内加息三次是合适的。但根据联邦基金利率期货，目前市场隐含的美联储在6月和12月之前升息1次和2次的概率分别为48.5%和34.1%，比之前略有提高，且3月升息概率下降至13.3%，表明市场仍不认同年内3次升息。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面，数据显示欧元区12月PPI环比上升0.7%，超过预期的上升0.5%。其他数据也显示，欧元区1月CPI同比加速至1.8%，四季度GDP同比、环比均继续加速并且超过预期，这为欧洲央行未来可能收紧政策提供了支持。欧央行执委Praet和Coeure也分别表示，油价上涨对经济不是好事，将密切关注价格变化。此外，英国央行亦维持货币政策不变，并将今年经济增速预估自1.4%上调至2%，部分委员也开始担心通胀加速。结合全球情况看，主要央行已经意识到再通胀加速的形势，但我们认为这种情况目前来看难以长期持续，在没有其他变动的情况下，二季度开始通胀将会重回平稳。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周增加15.4吨，此前一周变动情况为减少10.08吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为119115张，此前一周持仓量为109407张，净多头持仓量继续增加。目前来看，现货和期货投资者对市场分歧减小，资金面有所改善，这对于金价的稳定和反弹将起到一定的帮助作用。
图3黄金ETF持仓情况
总体来看，上周金价维持震荡上升的走势，并且在压力线附近再次放慢脚步，趋势上的单边上行转为震荡，消息面多空均有，美元指数暂时遇到支撑。技术面上看，金价在1223美元下方附近，开始由单边上行趋势转为震荡，该走势符合我们的预期。但是上方包括1223-1225美元、1250美元、1280美元等位置附近仍有较为密集的压力线，并且1223-1225美元是前期高点等多条压力线的重叠位置，多头突破有一定难度，需要密切留意。下方支撑则位于1200美元、1180美元、1125美元等。
但是我们注意到，虽然经济层面和美联储方面的消息均偏空，但是特朗普政策的不确定性正在加剧，多个已经出台的强力政策遭到某种程度的抵制之后，被迫暂停执行。我们认为，目前维系金价震荡走势的主要是，经济基本面和政治政策面的博弈，这两大因素的变动将是影响未来一段时间金价运行的主要逻辑，市场对通胀持续攀升的期待将会回落。
此外，本周重要数据较少，可关注美国和欧洲的消费者信心情况。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
